À medida que Patrick Soon-Shiong está sob crescente pressão financeira, negócios para vender o Los Angeles Times e sua participação na Tribune Publishing parecem cada vez mais prováveis

Análise

Um processo farmacêutico de $ 1 bilhão, as necessidades de suas empresas de biotecnologia e três anos de propriedade instável podem ajudar a entregar ambos à Alden Global Capital.

Edifício do Los Angeles Times (AP Photo / Richard Vogel)

Três novos desenvolvimentos apontam para uma pressão crescente sobre o Dr. Patrick Soon-Shiong para vender o Los Angeles Times, bem como receber sua participação de 24% na Tribune Publishing.

Ou isso ou Soon-Shiong enfrenta uma reinicialização cara e prolongada. Sua esposa e filha estão agora envolvidas na orientação instável do bilionário do maior jornal regional do país, várias fontes me disseram. Soon-Shiong tem um presidente e diretor de operações, Chris Argentieri, mas o Times carece de um editor ou editor para consertar o navio.



Alden Global Capital, em marcha para possuir mais e mais da indústria, já chegou a um acordo provisório para adquirir a Tribune Publishing. Alden também parece ser - não um cadeado - mas o mais provável de vencer qualquer concurso para o Los Angeles Times, junto com o San Diego Union-Tribune e alguns imóveis.

Soon-Shiong negou que as propriedades estejam à venda.

Se ambas as transações forem concluídas, a Alden, famosa por seus cortes de custos, poderá ser proprietária dos dois maiores metrôs do país - o Times e o Chicago Tribune - já no meio do verão. Também pegaria outros jornais do Tribune como o South Florida Sun-Sentinel, The Hartford Courant e o New York Daily News.

O mais promissor financeiro para Alden seria o controle do Los Angeles Times, um grupo de jornais suburbanos perto de Los Angeles, The Orange County Register (que já possui) e The San Diego Union-Tribune (que vem com o Times). Isso equivaleria ao controle do enorme mercado do sul da Califórnia, com metade dos 40 milhões de residentes do megestado.

Por que a balança está se inclinando cada vez mais para Soon-Shiong liquidando suas duas posições de propriedade no negócio de notícias?

Um informante me indicou um processo de $ 1 bilhão que a Sorrento Therapeutics moveu contra a NantPharma de Soon-Shiong em abril de 2019. O processo alega que Nant fez um “pega-pega e mata” quando assumiu uma participação majoritária em uma droga promissora de Sorrento, e então interrompeu seu desenvolvimento. O verdadeiro propósito de Soon-Shiong, as acusações, era limpar o caminho para o desenvolvimento de uma droga semelhante que a NanPharma tinha em andamento.

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O processo é uma questão de registro e foi amplamente coberto pela imprensa especializada da indústria de biotecnologia . A moção de Soon-Shiong para rejeitar foi rejeitada no ano passado. O juiz Terry Glenn, do tribunal superior da Califórnia, ordenou a arbitragem obrigatória, atualmente marcada para 22 de julho.

Não tenho como avaliar os méritos. Algumas arbitragens não conseguem resolver esses casos. No entanto, mesmo um acordo com uma fração dos danos que Sorrento busca pode chegar a centenas de milhões de dólares. Isso deixaria Soon-Shiong faminto por dinheiro em um momento em que ele também está financiando iniciativas caras em sua empresa de biotecnologia.

O Los Angeles Times está sem um editor executivo desde que Norman Pearlstine se aposentou aos 78 anos em dezembro . Começou uma busca por um substituto muito antes de Pearlstine partir, e ele aceitou o trabalho sabendo que duraria apenas alguns anos e que ajudaria a identificar um sucessor.

Agora, com uma venda pendente supostamente em perspectiva e Alden um provável comprador, pelo menos dois candidatos retiraram-se da consideração para o cargo de editor executivo. Eles são Janice Min , anteriormente editor principal da Us Weekly e posteriormente do The Hollywood Reporter; e Anne Kornblut , vice-presidente de curadoria global do Facebook e, no início de sua carreira, fez parte de uma equipe investigativa vencedora do Prêmio Pulitzer no The Washington Post.

Min me confirmou que ela havia desistido da disputa, mas se recusou a discutir os motivos. (A retirada de sua candidatura e a de Kornblut foram relatadas pela primeira vez por Keith Kelly do New York Post )

Diversidade e outro questões trabalhistas são agitadas, bem como as financeiras. Eu esperaria que outros candidatos com credenciais excelentes fizessem o mesmo. Por que entrar no Los Angeles Times em um momento de turbulência com uma possível venda para um fundo de hedge, outra rede ou quem sabe quem?

Do material em uma história do Wall Street Journal há duas semanas e três outras fontes com as quais falei, parece que o mandato de quase três anos de Soon-Shiong como proprietário do Times foi infeliz.

Particularmente revelador é que Soon-Shiong nunca contratou um editor com experiência no setor. Ele essencialmente cumpre esse papel ao mesmo tempo em que atende ao trabalho empresarial de biotecnologia e tenta inventar tratamentos contra o câncer e agora os medicamentos COVID-19.

Soon-Shiong começou seu mandato adicionando à equipe de notícias e investindo em novos sistemas de tecnologia e atualizações caras de espaço de escritório. No início, porém, ele começou a reclamar de grandes perdas. Estimativas colocadas a guia para o esforço de recuperação em mais de $ 100 milhões. Isso além dos $ 500 milhões que ele gastou para adquirir o jornal de sua cidade natal da Tribune Publishing em junho de 2018 . Ele também assumiu $ 90 milhões em passivos de pensão no Union-Tribune.

quem escreveu o oped dos tempos

Como escrevi no mês passado, Soon-Shiong, com sua participação de 24%, tem claro poder de veto sobre a aprovação final dos acionistas da oferta de aquisição da Alden pela Tribune Publishing. A oferta inicial da Alden de $ 14,25 por ação aumentou para $ 17,25 por ação em 16 de fevereiro. Avaliada em $ 630 milhões, o negócio foi aceito em princípio por um comitê especial de três membros independentes do conselho da Tribune Publishing. A oferta de aquisição ainda precisa da aprovação de dois terços dos acionistas não pertencentes à Alden, que controlam 68% de todas as ações, em comparação com os 32% da Alden.

Soon-Shiong poderia esperar por um preço mais alto indefinidamente. Ele também pode ficar com o Los Angeles Times pelo tempo que quiser, tentando reverter financeiramente e contratando as principais notícias e executivos para os cargos não preenchidos.

O tempo não está do seu lado, dada a escala do trabalho à frente. Nem a erosão do moral da equipe nem o crescimento mais rápido de assinaturas digitais totalmente pagas podem ser uma solução rápida. A circulação impressa continua a despencar.

salário médio de um jornalista

Dadas as circunstâncias, e o tempo e dinheiro que um próximo estágio exigiria, parece mais provável que Soon-Shiong saia, provavelmente engolindo um prejuízo de seus $ 600 milhões em investimentos no Times.

Passando para as notícias do negócio da Tribune Publishing / Alden, um analista do setor que monitora várias empresas e pediu para não ser identificado me conduziu através de informações financeiras divulgadas publicamente, sugerindo que a Alden está usando sua influência para fechar um negócio difícil.

Aqui está a matemática:

A oferta da Alden de $ 17,25 com 36,6 milhões de ações em circulação resulta em um preço de compra de cerca de $ 631 milhões.

A Tribune Publishing não tem dívidas e US $ 100 milhões em dinheiro. Isso reduz o preço efetivo para US $ 531 milhões.

A Tribune Publishing também anunciou em 16 de dezembro que vendeu seu bem-sucedido negócio de vendas diretas, BestReviews, por US $ 160 milhões . O dinheiro entrará no fechamento final com detalhes ainda pendentes.

Isso reduz o valor real da oferta para US $ 371 milhões.

Finalmente, a empresa disse aos investidores em uma declaração de “perspectivas” de outubro que previa lucro de US $ 36 a US $ 39 milhões para o quarto trimestre de 2020. O resultado real será divulgado em breve, quando os resultados financeiros forem divulgados no final deste mês.

Some tudo isso e o valor real da oferta da Alden está na faixa de US $ 330 milhões, cerca de metade do que parece.

Apesar das incertezas de 2021, a Tribune Publishing, com base no desempenho de 2020, provavelmente pode entregar $ 100 milhões em EBITDA (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) um ano após o fechamento do negócio.

O EBITDA triplo ou um pouco mais - a oferta da Alden - é o padrão atual da indústria. Isso foi o suficiente para adquirir um jornal como The Virginian Pilot in Norfolk ou The Columbus Dispatch. No entanto, a Tribune Publishing é uma classe de peso totalmente diferente, disse o analista da indústria - com escala e prestígio que deve comandar cinco ou seis vezes o EBITDA.

Portanto, a transação quase concluída equivale a tudo, menos um roubo no esforço de uma década de Alden para monopolizar o máximo possível do mercado regional local.

O CEO da Alden, Heath Freeman, e o fundador Randall Smith, tornaram-se conhecidos como ceifadores, pois obtêm lucros de títulos como The Denver Post. O esforço do fundo de hedge para fazer mais e mais aquisições de notícias durou uma década, incluindo ofertas malsucedidas para Gannett e McClatchy.

Alden é o cortador de custos supremo, mas Freeman e Smith também sabem como travar uma campanha implacável de aquisição e conduzir um negócio difícil.

artigo anônimo do New York Times

Este artigo foi atualizado para esclarecer que os dois candidatos que se retiraram da consideração para o cargo de editor executivo eram candidatos e não principal candidatos.